厂长诊基：连续回调 却被买爆 （附三大医药基PK）
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今天市场又现V型反转，创业板从跌2%一度逼近翻红，医药午后的拉升功不可没。医药回暖，主要与医保谈判部分药品落地好于市场预期有关，特别是恒瑞医药(有PD-1药物参与谈判)，最大涨幅逼近9%。
医保谈判对板块情绪的压制，其实厂长在10月就跟大家说过了，近期医药连续回调，就跟这个因素有关。
板块虽然跌得挺惨，相关基金却卖得很火。我发现自三季度以来，葛兰的中欧健康医疗在某宝是连续霸榜，还有赵蓓的工银瑞信前沿医疗，吴兴武的广发医疗保健，也都名列前茅。
那今天就给大家来测评下中欧健康医疗，顺带PK下这三大“药王”谁更出色？基金经理的投资理念有什么不同？
｜基金收益｜
咱们看看基金经理有没有跑赢市场指数？对市场指数的选择，厂长的要求非常严格，没有用沪深300、偏股基金指数、甚至是中证医药指数，而是选了收益最好，很多医药基金经理都没有跑过的医疗服务指数。
结果是，近3年三位基金经理都跑赢了申万医疗服务指数。
逐年来看，中欧健康医疗19年大幅跑赢，20年与指数旗鼓相当，今年以来略低于指数。
从整体收益来看，中欧健康医疗算是医疗行业基金中的”翘楚”了。
｜风控能力｜
近3年，中欧健康医疗在内的三只基金，最大回撤都小于医疗服务指数。
比较来看，三只基金的最大回撤和波动率，数据都差不多。
｜基金经理｜
过往经历
美国西北大学生物医学博士、美国心脏协会科研基金项目负责人
电气设备、医药行业研究员，近7年投资经历
投资理念
以自下而上为主，擅长深度挖掘个股
投资策略
高成长赛道轮动、均衡配置
选股和研究能力圈
医药行业，新能源行业，后续逐步扩展为消费和科技均衡
持仓特点
不择时
中欧医疗健康基金前十大持股集中度略偏高，近4年平均69%
基金换手率近2年平均119%，换手率低于平均，操作不频繁
从葛兰的人生轨迹来看，学生时代，在国内学的工程物理，海外学的是医学工程，研究员期间做过电力新能源、轻工、医药行业。不过大家熟悉葛兰，还是缘于医药，所以市场误以为她就是一个纯医药的基金经理，实际上，葛兰这几年也在拓展资金的能力圈，除了老本行的医药和新能源外，科技、消费也有涉及。
投资经历上，她从2015年开始管钱，至今7年时间，属于中生代基金经理，相比小辈们经历过大风大浪的洗礼，又没有老辈们告老还乡的风险，算是开始扛大旗的年龄。
至于投资理念，大家肯定好奇，都是医药的基金经理，三位基金经理的选股理念有什么不同呢？
在此之前，先普及两个概念，分别是自上而下和自下而上投资理念。
自下而上，选股重心会首先围绕公司，比较注重公司商业模式、行业竞争格局、发展前景、财报状况、当前估值等。
自上而下，选股重心会首先考虑宏观环境对行业的影响，或者行情景气度的情况，先瞄准有发展、景气度高的行业，再从里面找好公司。比较注重当下的宏观环境、政策环境、行业发展空间、竞争格局、渗透率、利润增速，以及公司财报、估值等。
当前市场中，大部分基金经理采用的是自下而上和自下而上+自上而下相结合的投资方式，即部分好公司+部分高景气度行业。
那我们来看这几个医药基金经理：
葛兰是以自下而上为主的投资理念，深度挖掘公司的企业价值选手，或者说是个股基本面选手，主要体现在基金的换手率非常低，同时前十大持仓变化不频繁。
赵蓓更多采用自上而下结合自下而上的投资理念，会长期持有部分医药公司，但同时，也会根据不同医药细分行业的景气度进行调仓。比如今年以来，持仓主要集中在CXO细分行业，但在19年的持仓中，CXO、创新药、医疗器械持仓相对均衡。赵蓓的换手率较葛兰相对偏高，这两年平均180%。
吴兴武也是偏自上而下结合自下而上的投资理念，这两年的换手率平均在140%。
｜基金规模｜
规模方面，葛兰的中欧医疗健康A是312亿，赵蓓的工银前沿医疗是155亿，吴兴武的广发医疗保健是125亿。
｜诊基小结｜
综合来看，收益上，三位基金经理在医药领域中，都是最赚钱的主儿。但这两年赵蓓后来居上，特别是今年，一骑绝尘，让多数竞争者望尘莫及。
回撤上，三只基金做得都差不多，都小于医疗服务指数。
投资理念上，葛兰属于深度挖掘，长期持股，赵蓓和吴兴武比较重视在细分行业选股。
最后是规模上，葛兰300多亿规模最大，操作上不如赵蓓和吴兴武100多亿的灵活。
好了，厂长就帮大家到这了。关于今天的行情，依然是留言区见~
【市场温度计】
【股债性价比】
当前股债利差数值：4.8366%
股票配置仓位：中配
投资者仓位：30%-70%股票资产，30%债券资产
备注：该指标对沪深300等大市值、蓝筹行业有效，不适用于小盘股和局部热点行业。
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