开立医疗：国投创益（上汽颀臻等50家机构于11月3日调研我司）

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2021年11月5日开立医疗（300633）发布公告称：国投创益、上汽颀臻、华西银峰、兴业自营、太平资产、汇添富基金、人保资产、裕兰资本、长信基金、华夏基金管理有限公司、汇安基金(北京)管理有限公司、中加基金管理有限公司、深圳智信创富资产管理有限公司、鼎睿资产、茗晖基金、金舵投资、招商银行深圳分行、融通基金、华融证券、鸿顺和投资、四川生物医药产业集团、深圳民沣资产管理有限公司、万和证券、深圳市鹏万私募证券基金管理有限公司、景元天成投资顾问有限公司、誉腾资本管理(北京)有限责任公司、上海承周资产管理有限公司、深圳市裕晋投资有限公司、深梧资产、沈阳兴途投资、颐和银丰、涌津投资、兴途投资、北京贝泉投资、南昌金投、君和资本、中海基金、青岛以太投资、凯丰资产、博硕资本、中信资本、英睿资本、长江证券自营、国金证券自营、南旅投资集团、中金资本、纽富斯、同创伟业、杭州城投资管、SBI于2021年11月3日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司内镜业务如何保证未来1-2年仍实现高增长?

答：公司对于内镜业务短期内高增长的预期，主要来自以下几个方面：1、国内软镜市场仍保持较高的增长态势。随着内镜诊疗对消化道癌症早筛的作用这一认识愈加广泛，以及国家推动分级诊疗的深入开展，国内软镜市场增速仍较快，空白市场较多。2、公司内镜产品的不断丰富和产品技术的不断提高。公司目前只有胃镜、肠镜及支气管镜，未来公司将推出十二指肠镜、细镜、超声内镜等，并在内镜上配备光学放大功能，补齐镜种并配备高端功能，将明显有助于公司参加医院招标，同时覆盖更多医院科室，提高公司产品的市场影响力，进而带动收入的高增长；3、国产内镜市场占比极低，进口替代空间大。从内镜整体市场规模看，目前国产内镜占比非常低，公司内镜业务收入基数较小，仍处于快速增长的趋势中；从技术上看，公司内镜产品已不输于部分进口品牌，随着国产内镜的不断推广和国家支持医疗设备自主创新、优先采购国产设备等政策的推出，国产内镜有望加快进口替代。

问：军队医院采购什么时候恢复?

答：军队医院对公司的限制期限为三年，即2019年至2021年，2022年起，公司将正常参加军队医院的采购，有望增加收入来源。

问：公司应收账款余额分析?

答：公司应收账款主要来源于两个方面：一是海外经销商，二是国内部分政府项目及医疗集团。公司给予海外经销商一定的信用账期，并通过购买中信保的保险对海外应收账款的风险进行对冲，目前海外应收账款滚动较为良性，整体风险可控；国内政府项目及医疗集团的应收账款，总体占比较小，客户信用较为良好。公司严格执行会计政策，对三年以上的应收账款百分之百计提减值准备，从历年数据看，公司应收账款余额偏高对公司经营不够成重大影响。

问：医疗器械集采对公司的影响?

答：首先概念上要区分，医疗器械一直以来都有“集中采购”，但不是“带量采购”。带量采购是指药品或耗材等，能够通过一致性评价或简单比对的办法，在各厂家间无差别采购，对用户也无差别使用的模式，这种通过锁定“量”才能实现巨幅的降价。而医疗器械尤其是高端影像设备类的产品，像超声、内镜、DR、MRI这些属于复杂的医疗设备，各个厂家产品的配置、参数、性能指标都存在差异，各医院科室实际的临床需求也不一样，无法作出简单的一致性评价。各地政府对超声等医疗设备的集中采购，过去一直有，集采能节省了中间环节的销售费用，业务利润率还比较可观，厂家对参与这种集采的动力仍比较足，尤其是国产厂家，目前国家鼓励采购国产设备的支持政策较多。

开立医疗主营业务：医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售

开立医疗2021三季报显示，公司主营收入9.4亿元，同比上升31.99%；归母净利润1.39亿元，同比上升418.78%；扣非净利润1.18亿元，同比上升3268.13%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.97亿元，同比上升31.52%；单季度归母净利润3031.1万元，同比上升1729.73%；单季度扣非净利润2684.86万元，同比上升514.76%；负债率26.93%，投资收益724.5万元，财务费用309.9万元，毛利率65.93%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.66；证券之星估值分析工具显示，开立医疗（300633）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。

〖 证券之星AI 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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