4月惨（一个博时医疗保健基金干趴下9成股民）

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开篇，资管君两句话谈下，对市场的看法：

市场还要调整！大盘空间不会太大！但是个股说不准，各位还得系好安全带！下一步看好防御品种。指数看好大医药，尤其是医疗服务。瞧瞧，龙头恒瑞医药，走势多稳健。复盘过往，股灾当时的2015和2016年两年，它都是上涨的，其中15年涨幅超过70%，16年11.39%。

接下来，就是谈股论基的时刻，今天谈到的基金主角是博时医疗保健行业A，代码050026。

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4月为何这么惨？

A股的表现一月不如一月，1-2月份，无论游资、机构还是散户，大家都赚钱。3月份震荡，游资有点逢高减仓、撤退的迹象，机构的相对收益逐渐得到显现，散户已经开始不挣钱了。

但是到了4月份，情况变得更差。散户们都在亏钱了!

亏了一定比例的钱，很多人有点hold不住了。Hold不住了，干嘛？抄底啊？中小创、中证500等，最近资管君身边有一些朋友陆续在加仓。有些做的是定投策略。

但是，个人对市场的看法相比他们应该更谨慎一些。个人认为，4月的调整行情背后的因素有很多。但是最关键的一点，应该是流动性出现了一定的变化。

一季度金融行业流动性应该是很充裕的。4月29日，一季度上市银行营业收入大增的消息满天飞。但是，银行的净利润增幅明显低于营业收入增长。

银行的主营业务收入来自存贷差，收入大幅增长的主要表现就应该是贷款业务大幅增长。这说明，一季度银行很给力，在拼命放贷款。

眼下的情况怎么样呢？资管君引用下研报内容，说一说。

4月的流动性状况相对不太宽松，缴税因素加上3月贷款集中投放对银行体系超储的消耗，银行间资金价格反而略有上行，这与历史数据反映出的季节性效应基本是一致的。

注意，重点在后面这句：

在补充新增流动性方面，央行近期表现出的态度并不够积极，这在降准的延后以及公开市场操作的净回笼已有所体现。尽管货币政策方向并未转向，但在宽松的节奏上确实进入了一个观望期。观望的最直接原因还是在于3月经济数据的超预期改善，以致于政治局会议体现出的加大逆周期调节力度的边际倾向有所弱化。此外，不搞大水漫灌、房住不炒、继续推进结构性去杠杆等政策性要求也促使央行对于进一步宽松操作保持必要的谨慎，防止推动CPI、房价及其他资产价格的过快上行。

资管君想：这应该是货币政策预期的变化。原来业内都觉得货币政策大幅放松，但现在突然有一定的变化了。资本市场反应很灵敏啊。

当然，还有了说，3200点，期指交易放开、海外资本入市条件放松。这些也增加了，专业投资者尤其是程序化交易员做空期指的可能性。

有个机构的朋友对资管君说，临近5-1，今天很多空头都锁仓不动了。5-1后，不排斥空头归来。

说实话，对于这行情，如果仓位过高，真的有点怕。

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防守策略正当时

或许又到了以防守策略来进行投资的时候了。资管君重点关注医药、消费或者超大盘题材。

防守选什么？按照传统的操作路径主流的做法就是选择消费题材，比如喝酒吃药、食品等吧！

有个朋友推荐了一只消费行业基金，但是资管君一看，重仓股都是白酒。因为之前茅台等涨得太高了，但是医药此前涨得少一些，相对安全边际会高一些。

对了，今天康美药业，因为卷入财务造假的风波，直接开盘跌停，不过医药股整体不受影响。这说明，医药股业绩差在个别，整体无恙。

目前，医药股具备估值优势。截至3月底，申万医药生物行业动态市盈率仅33倍，远低于过去20年近42.2倍的平均水平。

有个基金经理对资管君说，医药股前期没大涨也是有原因的。前面有长生生物事件，后面的利空还包括国家带量采购政策，在一定程度上把整体基本面给破坏了，他说医药没有大的作为。

但是，资管君认为，投资需要审时度势，不同的阶段有不同的操作思路。眼下是防守策略进行时，就该选低估的传统防御板块。如果对医药股的盈利前景不太看好，可以关注下医疗服务或者医疗保健。看看4月份表现最好的开放式基金就是博时医疗保健A。

5月的行情，博时医疗服务保健行业A或许同样备受期待。

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