鸿禧能源二次IPO：营收 研发费用减少（曾陷行贿案件）

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今年7月，浙江鸿禧能源股份有限公司（以下简称“鸿禧能源”）在创业板发行上市审核信息公开网站更新了招股说明书。实际上，这是鸿禧能源第二次冲击IPO。

2017年11月14日，鸿禧能源曾冲刺上交所主板，但最终折戟而归。发审委在会上对鸿禧能源共提出5个问题，其中关联方及关联交易问题受到了重点关注。

鸿禧能源是一家实施光伏产业链专业精细化战略的清洁能源服务商，主营业务为晶硅太阳能电池片的研发、生产与销售，智能化分布式光伏电站的开发、设计、建设及运维等。

据鸿禧能源此次更新的招股说明书，鸿禧能源拟公开发行股票不超过5830万股（未考虑本次发行的超额配售选择权），占公司发行后总股本的比例不低于25%。鸿禧能源拟募集资金6.22亿元，分别用于分布式光伏电站建设项目、年产2000MW TOPCon晶体硅太阳能电池片技术改造项目、分布式光伏智能化运维项目、补充流动资金。

第二次冲击IPO的鸿禧能源能否如愿以偿呢？从招股说明书披露的数据来看，鸿禧能源营业收入和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润连续两年下滑，研发费用逐年减少，人工人数也呈下降趋势。此外，鸿禧能源还曾经陷入行贿案件。

营收和扣非净利下滑

晶硅太阳能电池片毛利率低

据招股说明书，2017年至2019年，鸿禧能源分别实现营业收入24.21亿元、17.15亿元、15.07亿元，连续两年下滑。

再来看净利润数据，2014年至2019年，鸿禧能源归属于母公司所有者的净利润分别为6343.23万元、1.31亿元、1.20亿元、9880.91万元、1.07亿元、9143.17万元，波动较大。

鸿禧能源的扣非净利润也连续两年下滑。2017年至2019年，鸿禧能源分别实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润7395.60万元、5649.68万元、5019.73万元。

值得注意的是，截至6月15日，鸿禧能源共有19家控股子公司，新设子公司的主要目的为在全国范围内开展分布式光伏电站开发、建设及运维业务。

然而，这19家子公司中，除浙江鸿禧、海盐鸿禧、平湖鸿禧3家子公司盈利较大外，其他16家子公司均处于微亏或微利状态。

报告期内，鸿禧能源综合毛利率分别为14.36%、16.59%和17.60%，呈现增长趋势，主营业务毛利率分别为14.29%、15.76%和17.61%。鸿禧能源表示，主营业务毛利率受到业务结构、产业政策、市场竞争、技术进步、原材料成本波动等因素影响。

2016年至2019年，同行业可比公司晶硅太阳能电池片平均毛利率分别是20.25%、16.64%、13.88%和14.73%，同期鸿禧能源毛利率分别是12.73%、10.08%、6.60%和8.36%。鸿禧能源晶硅太阳能电池片毛利率明显低于同行业可比公司。

削减研发费用

员工人数呈下降趋势

根据招股说明书，2017年至2019年，鸿禧能源的研发费用分别为8431.23万元、5702.23万元、5146.33万元。鸿禧能源已连续两年削减了研发费用。

鸿禧能源研发费用主要由职工薪酬、直接材料、研发设备折旧和水电费构成，合计占当期研发费用比例约99%。公司按照研发项目归集研究与开发支出，职工薪酬主要是直接从事研发项目人员的工资、绩效、补贴、社保等；直接材料主要包括研发过程中所耗用硅片、化学品、浆料及辅材等；研发设备折旧系专门用于研发活动的机器设备产生的折旧费用，其中2019年折旧费用减少系部分研发设备折旧期满所致。

报告期内，研发费用中的职工薪酬分别为1637.23万元、1504.20万元、1481.87万元，连续两年减少。

与同行业可比公司相比，鸿禧能源的研发费用率较高。2017年至2019年，鸿禧能源的研发费用占营业收入的比例分别为3.48%、3.32%、3.41%。同期，同行业可比公司平均值分别为2.55%、2.92%、2.68%。

对此鸿禧能源表示，报告期内，公司研发费用率与易成新能、爱旭股份、芯能科技和艾能聚较为接近，但略高于同行业可比公司平均水平，主要原因是：公司围绕提升电池片转换效率、降本增效等方面持续增加研发投入；报告期内，公司不存在研发费用资本化情形；3）与通威股份、隆基股份相比，鸿禧能源销售规模小于上述公司，因此，研发费用率相对偏高。

在员工人数方面，鸿禧能源也呈下降趋势。截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年末，鸿禧能源及其控股子公司在册员工总数分别为1474人。1392人、1179人、1244人。

曾陷入行贿案件

鸿禧能源还曾陷入行贿案件。

2017年7月4日，中国裁判文书网披露了毛小弟、高平华徇私舞弊不移交刑事案件、受贿二审刑事裁定书。平湖市环保局长毛小弟徇私舞弊不移交刑事案件罪，利用职务之便受贿逾百万，其中，浙江鸿禧光伏科技股份有限公司曾贿送3万元。毛小弟一审被判处有期徒刑7年，并处罚金90万元。二审决定维持原判。

刑事裁定书显示，2007年至2016年1月，被告人毛小弟在担任平湖市环境保护局副局长、局长期间，利用职务上的便利，收受平湖市尊荣养殖有限公司、浙江七彩凤染织有限公司、平湖市蓝天针织有限公司等15家单位贿送的财物，共计人民币126.15万元、美金3000元、港币5万元。

其中，2009年至2011年每年春节前，收受浙江鸿禧光伏科技股份有限公司投资人李某1以拜年为名所送现金共计3万元。2015年下半年，被告人毛小弟因害怕事情败露而将3万元退还。

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