财务指标：给公司做一个全身检查（下）

同学们，大家好，我是投行大师兄程郡。

上节课，我给你介绍了分析公司偿债能力，盈利能力，盈利质量的一些财务指标。这节课，我们来继续学习，如何分析一家企业的成长能力，营运能力等。

一、营运能力

分析企业的营运能力，其实就是在给管理层的管理能力打个分。

设想一下，如果一个企业的应收账款总是回收困难，库房里总是有太多的库存积压，固定资产的使用效率总是很低，很显然，这都是管理层管理能力不足，营运效率低下的表现。

观察管理层能力的指标主要包括：应收账款周转率，存货周转率，固定资产周转率，总资产周转率等等。

你可能已经发现了，这几个指标都带有“周转率”三个字。这说明，如果管理层能在一个固定时间内，最大程度地利用好企业资源，让各项资产最有效率地周转起来，那么就证明了这个管理层是优秀的。

我们先来说说应收账款周转率。

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款

其中，平均应收账款=（期初应收账款总额+期末应收账款总额）/2

从这个公式可以看出，应收账款在一年内转化为现金的速度越快，就说明回款情况越好，营运能力越强。

不知道你看到这个指标后有没有觉得似曾相识？上节课，我们讲盈利质量时提到过，可以用销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比例来反映公司的盈利质量怎么样。这个比例越高，说明盈利质量越好。

我们都知道，公司销售商品，提供劳务后，要么收到现金，要么收到白条。所以，应收账款与营业收入的比值也可以反映盈利质量的好坏。这个比值越小，说明盈利质量就越好。

而应收账款周转率就是这个比值的倒数，分子是营业收入，分母是应收账款。由此可见，应收账款不仅可以反映企业的营运能力，还可以反映企业的盈利质量。

就跟上节课所讲的一样，如果盈利质量太好，也不见得是好事。同样的，应收账款周转率太高，也不见得是好事。因为这同样意味着，公司的销售政策非常严厉。

另外一个重要的周转率是“存货周转率”。公式是：

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